В 2024 году общий объем трансфертов из Национального фонда может оказаться рекордным как минимум за последние 10 лет. Из-за постоянных поручений президента, которые требуют дополнительного финансирования в условиях нехватки республиканского бюджета, Нацфонд стал покрывать 20% госрасходов. Постоянный рост изъятий денег в последние годы ставит перед Казахстаном проблему полного исчерпания Нацфонда в обозримой перспективе. Власть объясняет, чем это чревато.
На прошлой неделе вице-министр национальной экономики Азамат Амрин заявил, что для покрытия дефицита бюджета в 2024 году Казахстан дополнительно возьмет из Национального фонда порядка 2 трлн тенге.
Это уже второе за год внеплановое обращение к активам Нацфонда. Первым стало решение приобрести за счет его средств 12% акций «Казатомпрома» стоимостью 467,4 млрд. для финансирования республиканского бюджета на эту сумму.
В результате общий объем трансфертов в 2024 году превысит 6 трлн. тенге, хотя в начале года планировалось, что они составят 3,6 трлн. тенге.
Изъятия продолжают расти несмотря на неоднократные требования президента и правительства сокращать их, чтобы довести активы Нацфонда до $100 млрд к 2030 году.
Для достижения цели президента правительство еще в 2022 году установило лимиты на гарантированные трансферты из Нацфонда. Формально это снизило общий размер трансфертов в 2023 году на 600 млрд тенге.
Однако в том же 2023 году правительство в срочном порядке привлекло из Нацфонда 1,3 трлн тенге, оформив их в виде сделки по покупке 20% акций «КазМунайГаза». В результате общий объем изъятий из Нацфонда за год составил 5,3 трлн тенге.
При этом активы Нацфонда, несмотря на сохраняющиеся с 2022 года высокие цены на нефть, продолжают снижаться. К августу 2024 года они сократились до $60 млрд с пиковых $77,2 млрд в августе 2014 года.
В 2023 году снижению активов, на фоне глобального экономического спада, поспособствовало сокращение налоговых поступлений в Нацфонд от компаний нефтегазового сектора — на 30% до 4,5 трлн. тенге по сравнению с 2022 годом. Но это не основная причина.
Изначально Нацфонд создавался для того, чтобы собирать избыточные нефтяные доходы для будущих поколений и для финансирования бюджета в кризисные для экономики периоды.
Его деньги начали активно расходовать в период мирового финансового кризиса 2008 года, сильнее всего ударившего по банковскому сектору Казахстана. Но затем, помимо мер против геополитического кризиса 2015 года и пандемии коронавируса, деньги Нацфонда шли на исполнение предвыборных обещаний и ежегодных президентских поручений.
Политические обещания, даваемые президентом в своем послании, а нередко и вне его, способствуют росту государственных расходов, увеличивая дефицит бюджета. А Нацфонд стал основным источником для его покрытия. По данным министерства финансов, в 2023 году дефицит бюджета сложился на уровне 2,2 трлн. тенге. Но, по оценке аналитиков Halyk Finance, без средств Нацфонда он составил 11,6 трлн. тенге.
Использование средств Нацфонда растет как из-за отстающего от ожиданий правительства объема собираемых налогов, так и роста государственных расходов — на поддержку экономики и инфраструктуры, социальные расходы и обслуживание государственного долга. В последние три года деньги Нацфонда покрывают свыше 20% трат бюджета.
Один из главных вопросов, возникающих на этом фоне — целесообразность вложения средств Нацфонда в экономику. По оценке экспертов, большая часть из них не приносит эффекта. Деньги идут на поддержание работы предприятий и организаций, которые не дают должной отдачи в виде роста экономики, налоговых отчислений и занятости.
Другой важный вопрос — насколько реалистично Казахстану ставить цель по доведению активов Нацфонда до $100 млрд. Среди экспертов складывается консенсус, что основной задачей постепенно станет их удержание на уровне неснижаемого остатка в $50 млрд.
Технически у правительства и Нацбанка есть возможность искусственно нарастить активы Нацфонда, манипулируя ценными бумагами нацкомпаний по примеру КМГ и «Казатомпрома». Правительство может увеличить частоту сделок с акциями нацкомпаний, покупая их с дисконтом и показывая более высокую стоимость в структуре активов Нацфонда.
Но проблема состоит в том, насколько дорогостоящими и продаваемыми останутся эти акции. Особенно в условиях перегруженности нацкомпаний кредитами и потенциальных экономических шоков, к которым может привести как противостояние Китая и США, выливающееся в деглобализацию мировой экономики, так и внутренние дисбалансы в китайской экономике.
Исчерпание Нацфонда грозит Казахстану массой проблем. Прежде всего тем, что в будущем страна не сможет финансировать нынешний объем государственных расходов по национальным проектам развития. А в случае полного исчерпания проблемой станут даже базовые траты на инфраструктуру, образование, медицину и пенсии.
Кроме того, Нацфонд нередко выступает источником государственных гарантий по инфраструктурным и экономическим проектам, которые Казахстан реализует совместно с международными организациями.
Без Нацфонда страна может столкнуться с трудностями как при реализации этих проектов, так и при погашении взятых на это займов. А в самом худшем сценарии — с дефолтом по этим обязательствам, который спровоцирует многоуровневый экономический кризис.