Дмитрий Мазоренко, Vласть
На прошлой неделе ставки по операциям РЕПО были существенно снижены — с 10,6% до 3,6%. По заявлению Нацбанка, решение было принято из-за улучшения ситуации с тенговой ликвидностью у банков второго уровня. Однако аналитики считают, что нынешнее снижение – лишь временная передышка для рынка, которая не окажет мгновенного влияния на банковский сектор и кредитование. А также ссылаются на увеличение активности на валютной бирже.
За прошлую неделю ставки по операциям РЕПО (вид сделок, который предполагает продажу государственных и корпоративных ценных бумаг по истечению установленного срока с момента покупки) на казахстанской фондовой бирже снизились с 10,6% до 3,6%. В январе-марте 2015 года объем этих операций вырос почти в 2,5 раза до 6,68 трлн тенге, в сравнении с аналогичным периодом 2014 года.
Аналитики, опрошенные Vластью, обращают внимание на то, что снижение ставок РЕПО означает приток тенговой ликвидности в банковский сектор страны. Проблема с ней обострилась в декабре прошлого года, с усилением девальвационных ожиданий и давлением на тенге из-за обесценения российского рубля.
В Национальном банке Республики Казахстан неоднократно говорили, что на валютном рынке Казахстана снижается ажиотаж. 20 марта, выступая на совещании финансового сектора, председатель Нацбанка Кайрат Келимбетов заявил, что регулятор практически ушел с межбанковского рынка и там вновь стали превалировать банки второго уровня.
3 апреля на встрече Национальной палаты предпринимателей с бизнесменами Алматы зампред Нацбанка Куат Кожахметов также рассказал, что ситуация с привлечением средств в банковском секторе стабилизировалась. По его словам, сейчас банки обходятся займами на дневном рынке, где предоставляют друг другу недостающую тенговую ликвидность под 11-15%. Стоимость межбанковских займов, по словам Кожахметова, стала ниже средних ставок по своповым операциям Нацбанка, которые установлены на уровне 14%.
В понедельник в Нацбанке Vласти вновь подтвердили, что ситуация на межбанковском рынке нормализовалась, что, вероятнее всего, и послужило снижению ставок. «За период с начала апреля текущего года ситуация с ликвидностью стабилизировалась и ставки на денежном рынке Казахстана снизились. Национальный банк осуществляет постоянный мониторинг ситуации как на денежном, там и на валютном рынках», - рассказали в пресс-службе Нацбанка.
Тем не менее ситуация с ликвидностью в краткосрочной перспективе вряд ли сможет решиться. По словам зампреда Народного банка Даурена Карабаева, его банку не хватает порядка 100-150 млрд тенге ликвидности. Председатель правления ForteBank Тимур Исатаев также указал на недостаток ликвидности у его банка в пределах 70-105 млрд тенге.
Аналитики, комментируя Vласти снижение ставок РЕПО, пришли к выводу, что оно, наряду с улучшением ситуации с ликвидностью, может быть краткосрочным явлением и окажет ограниченное влияние на работу банков, в том числе и на стоимость кредитования юридических и физических лиц.
Ерулан Мустафин, аналитик Halyk Finance:
Снижение ставок по РЕПО может свидетельствовать о решении части проблем с банковской ликвидностью. Ранее Национальный банк обещал предоставить банкам ликвидность, и, по всей видимости, это сейчас и происходит. Это решение существенно понизило ставки на рынке краткосрочной ликвидности. Тем не менее, текущее снижение пока кажется временным. Стремление дешевой ликвидности перетечь на валютный рынок, хоть и ограничено, но не перекрыто полностью. С начала этой недели мы наблюдаем увеличение активности на валютном рынке. Учитывая, что изменения кредитных, как и депозитных условий имеют более стратегическое значение для банков, я не ожидаю в этом направлении существенной реакции от них на снижение стоимости краткосрочных ресурсов (в том числе кредитов - V), пока присутствуют ожидания скорых изменений в политике монетарных властей.
Текущее улучшение условий на денежном рынке позитивно влияет на характеристики мгновенной ликвидности банков, требования по которым жестко прописаны в пруденциальных нормативах Нацбанка. На фоне высокой долларизации обязательств и жестких условий на рынке тенговой ликвидности с декабря прошлого года это направление у них страдало больше всего. Теперь у банков есть время немного перевести дух, поскольку симптомы приглушенны, однако фундаментальные причины проблемы не решены.
Что касается замедления кредитования, то высокие ставки на рынке ликвидности не являются основной причиной этого. Кредитование замедляется в большей степени из-за падения активности бизнеса. Поскольку в условиях неопределенности и ожиданий изменений в экономической политике страдает оценка рентабельности бизнес идей, включая потенциал обслуживания банковского кредита.
Дамир Сейсебаев, директор департамента аналитики Private Asset Management
Ставки РЕПО сами по себе не меняются. Они снизились, так как рынок получил тенговую ликвидность. Вероятно, она поступила со стороны Национального банка и ЕНПФ. К настоящему моменту произошло некоторое улучшение ситуации с тенговой ликвидностью в банках. Банки, кроме того, увеличили ставки по срочным депозитам и привлекли определенный объем средств. Снижение стоимости денег, по идее, должно привести к снижению ставок. Вопрос лишь в том, насколько долговременная ситуация на рынке. Но на него вопрос я затрудняюсь ответить, поскольку это, в том числе, зависит и от ожиданий по курсу.
Согласно данным казахстанской фондовой биржи KASE, по результатам утренней и дневной торговых сессий в понедельник наблюдался рост объема валютных сделок в сравнении со статистикой за 10 апреля. Так, объем торгов на утренней сессии вырос на 52,6% до 215,5 млн. долларов, а на дневной сессии рост составил 55,9% до 196,4 млн. долларов.
