• 5122
Привязка тенге к мультивалютной корзине поможет экономике стать гибче - эксперты

Ирина Галат, Дмитрий Мазоренко, Зарина Ахматова, Дарья Смирнова

В среду вечером глава Национального банка Казахстана Григорий Марченко сообщил, что со 2 сентября регулятор перейдет к использованию механизма привязки национальной валюты к мультивалютной корзине,  состоящей из доллара США, евро и российского рубля. Vласть опросила экспертов рынка, которые поделились прогнозом относительно новой монетарной политики Национального Банка. 

Вчера вечером глава Нацбанка заявил: «Структура мультивалютной корзины определена в следующих пропорциях: доля доллара США – 70%, евро – 20%, российского рубля – 10%. Стоимость мультивалютной корзины будет рассчитываться как средневзвешенное геометрическое величины обменных курсов тенге к доллару США, евро, российскому рублю на заданную дату».

По информации Национального банка, введение данного режима приведет к постепенному снижению роли доллара США на внутреннем валютном рынке, а также во внешнеэкономической деятельности. Кроме того, новый механизм, как ожидает НБ, уменьшит спекулятивные настроения на рынке и приведет к смягчению негативных последствий от притока и оттока спекулятивного капитала на рынках Казахстана, которые оказывают периодическое влияние на волатильность валютного курса тенге к доллару США.

Национальный банк также пояснил, что «для расчета официальной стоимости мультивалютной корзины, выраженной в тенге, будут использоваться средневзвешенный биржевой курс тенге к доллару США, сложившийся на утренней (основной) сессии фондовой биржи по состоянию на 11-00 часов, курсы тенге к евро и российскому рублю, рассчитанные с использованием кросс-курса к доллару США, по состоянию на 15-00 часов».

Стоимость мультивалютной корзины будет рассчитываться регулярно в течение каждого дня и по итогам каждой сессии торгов на KASE. После привязки так называемый начальный курс тенге к мультивалютной корзине составит 113,7, - сообщил Марченко.

При этом глава Нацбанка не исключает, что со временем в состав мультивалютной корзины может добавиться юань.

«По мере развития денежного рынка, расширения торгового сотрудничества и использования национальных валют в международных расчетах структура мультивалютной корзины будет соответствующим образом пересматриваться путем изменения долей валют, входящих в состав мультивалютной корзины, а также введения валют других стран (например, китайский юань)», - сообщает Нацбанк.

Кроме того, Марченко пообещал, что тенге не укрепится ниже 152 за доллар.

По мнению Салтанат Джарасовой, исполнительного директора Международного центра экономической грамотности, режим мультивалютной корзины - одна из мер НБ по противодействию внешним рискам, по смягчению негативных последствий: «Теперь курс тенге будет зависеть от колебаний всех «привязанных» трех валют. Но евро, рубль и валюты ряда других крупных торговых партнеров Казахстана, в отличие от доллара, имеют тенденцию к снижению. По своей сути, мультивалютная корзина — это промежуточный шаг к плавающему курсу тенге. В целом, это позволит Нацбанку перейти к такой монетарной политике, которая будет направлена на поддержку не курса нацвалюты, а низких темпов инфляции».

В ближайшие годы Казахстан планирует сохранить темпы инфляции на уровне 6-8 процентов.

Джарасова считает, что на первом этапе эта мера может привести к повышению уровня инфляции: «В целом же, она позволит сбалансировать госфинансы и платежный баланс. Вообще, проводимая Нацбанком политика курсообразования имеет свои плюсы и минусы. Отсутствие резких колебаний национальной валюты, будет оказывать влияние на финансовую систему, учитывая валютную структуру активов и обязательств».

«Из-за структурной слабости экономики гибкий обменный курс тенге будет означать перманентную девальвацию. Поскольку в основном госбюджет пополняется валютой за счет экспорта, то вне зависимости от того, какова привязка тенге – моновалютная, или мультивалютная, тенге постепенно девальвирует. С точки зрения макроэкономики, для получения дополнительных конкурентных преимуществ экспортеров, оптимальная скорость девальвации должна соответствовать уровню инфляции или же быть чуть выше. В то же время, использование мультивалютной корзины при достаточных резервах и спокойном рынке, позволит эффективно использовать резервы Нацбанка для плавного управления девальвацией тенге, сглаживая резкие колебания курса нацвалюты с помощью валютных интервенций на рынке», - пояснила Джарасова.

Эксперт полагает, что введенная мера предоставит определенную гибкость валютному курсу тенге и позволит сглаживать его резкие колебания. Она также считает, что мультивалютная корзина несет определенные риски для бизнеса: «Хотя, на банковский сектор это сильно не отразится, поскольку рынок быстро подстроится к изменениям».

Джарасова также считает, что для представителей реального сектора потеря конкурентных преимуществ в экспорте своей продукции может привести к потере рынков сбыта: «Так как конкурировать с развитыми экономиками, где намного выше качество товаров и используются передовые технологии производства, очень сложно. Реальный сектор, который ориентирован на внутренний рынок, также хочет иметь гарантии стабильности. Следовательно, существенные колебания валюты могут спровоцировать рост цен не только на импортные, но и на отечественные товары».

Население, по мнению Джарасовой, слишком «верит» в доллар и евро и внедрение мультивалютной корзины научит казахстанцев менее болезненно реагировать на изменения валютного курса.

Жаннур Ашигали, старший аналитик Агентства по исследованию рентабельности инвестиций (АИРИ) сказал Vласти, что решение о переходе к мультивалютной корзине назревало давно: «Само по себе существование более полной корзины валют всегда положительно, это всегда добавляет инструментов финансовому регулятору в отношении воздействия на рынок, чем собственно и обосновано, как мы полагаем, данное решение».

«Экономические последствия увеличения корзины могут быть только позитивные. А именно, регулятор в виде более широкой корзины имеет больший инструментарий торгов на валютной бирже, более гибкое курсообразование и минимизирует валютные риски, которые в противном случае могут выливаться на курсовые скачки, сглаживание которых требует усиление валютных интервенций. Если с долларом и евро все понятно, то добавление к корзине российской валюты обусловлено все большим поглощением внешнего товарооборота Казахстана северным соседом.

Можно ожидать, что данная мера позволит более эффективно удерживать курс казахской валюты в рамках коридоров установленных НБК», - сказал эксперт.

Сабит Хакимжанов, аналитик Halyk Finance отметил, что решение по переходу к режиму мультивалютной корзины принято для того, чтобы сделать курс более гибким: «Не думаю, что это повлечет существенное ухудшение. Курс тенге к доллару будет более волотильный, к евро менее волотильный, к рублю будет менее волотильный. В целом курс тенге будет гибче реагировать преимущественно на внешние шоки, на внутренние шоки эта мера вряд ли повлияет».

Хакимжанов считает, что в количественном отношении эта мера приведет к небольшим изменениям в экономике, в основном к увеличению гибкости: «Определенно это не будет похоже на волатильность рубля. То есть, если мы примем волатильность такой как пары USD/EURO, курс доллар/евро, то там мы ее примем порядка 14%, рубля порядка 10-12%, тенге порядка 2%. Я думаю, что мы двинемся в район, может быть, 5%. Это в лучшем случае. Примерно такой масштаб по волатильности. И второе - постепенно обычный человек перестанет смотреть так сильно на доллар. То есть волатильность доллара будет усиливаться, но вы не будете знать, пока не посчитаете насколько это связано с волатильностью целевой корзины».

Хакимжанов не думает, что введение юаня в последующем будет принципиальным решением: «В принципе, можно просто взять корзину всех торговых партнеров и включить туда (в мультивалютную корзину - V). Но ключевой вопрос связан не с этим. Он связан с тем, что нужен переход к внутренним задачам, стабилизации, к примеру, процентных ставок, или таргетирование инфляции. Но не от того, чтобы таргетировать обменный курс, а отход от таргетирования обменного курса каким бы он ни был - одной валютой или корзиной из валют. Эти задачи более важны для страны. Поэтому переход на корзину – это изменения, но я бы не сказал, что они драматичны. Потребителям не стоит волноваться по этому поводу».

Олжас Худайбергенов, директор Центра макроэкономических исследований сообщил Vласти, что основной мотив этого решения, на его взгляд, – ослабление влияния доллара на нашу экономику: «Но, сам по себе этот инструмент на его позицию не влияет. Если характеризовать его, то это, скорее, техническое действие, не оказывающее воздействия на экономику».

«Объем доллара снижают за счет валют, которые сами по себе слишком зависимы от доллара. Такая замена доллара на другие валюты, с точки зрения стабильности курса, тоже какого-либо выигрыша не даст. Динамика мультивалютной корзины показывает, что тенге более стабилен, не только доллар, рубль и юань. Но рубль более волатилен, чем доллар, а юань сильно привязан к доллару», - считает он.

С точки зрения валютных курсов, курс доллара, рубля, евро, по словам эксперта, «все равно будет рассчитываться раздельно, и курс доллар – тенге все равно останется для людей своего рода психологическим индикатором. Если говорить о внешнеэкономических партнерах, США не является нашим крупным торговым партнером. Наши крупные партнеры это Россия, Китай, Европа и здесь доля доллара не соответствует нашему с США объему экономических операций».

«Никаких плохих или хороших последствий от принятия этой меры нет. Это больше техническое действие. Это не свидетельство наличия каких-либо проблем. И на курсе тенге это никак не скажется», - заключил эксперт.

Директор Центра экономического анализа «Ракурс» Ораз Жандосов считает, что «последствия будут в том, что в отношении каждой из составляющих корзины – включая и доллар США, курс тенге будет двигаться больше, чем это допускалось Нацбанком в последние годы, при том, что к корзине он меняться не будет (или, в случае «коридора к корзине», будет меняться в меньшей степени)».

Также бывший председатель Нацбанка и экс-министр финансов Республики Казахстан считает, что при введении в корзину дополнительной валюты в виде юаня, изменение пропорций будет небольшим: «скорее всего, лишь за счет снижения доли доллара».

Свежее из этой рубрики
Просматриваемые